ZT这一次，可能完全不同的历史

KAIDO

去年7月,抛售招商银行之后,与证券市场渐行渐远,更多的时候感觉是旁观者。离开招商银行的原因完全在于高估值.但是对于其他银行并没有如此乐观。3季度对于房地产企业和周期性行业，4季度对于金融企业，都提出谨慎的观点。
   既然作为旁观者，或许有一些同学们不曾保留的清醒，拿来与大家分享。当然预测市场本身就不应该，市场本身的分杂关系是我们无法判断和计算的，但是我们可以预测社会发展的必然或者趋势，而由此获得一点可能有益的判断。
   1，我们理解的旧的世界格局已经或者将发生变化。我们的政治家们谈论了很多年的多极化，为什么谈论很多呢，那时候多多少少是梦想。10多年过去了，再放眼世界，我们会发现很多变化。以世界产业再分工的过程完成了这个过程。金融资本和政治强势对于产业和劳动力的压迫不会持续。
   2，人民币和以人民币计价的资产是有产业基础的，并且正在摆脱国际资本的束缚。我相信长周期的人民币坚挺和人民币资产的高赢利能力及高估值（但不是疯狂估值）。这是有益于国家利益和经济发展的。
   3，全球的可能金融危机，对于中国的实体经济的冲击是非常有限的。内需，产业升级，如果管理者充满智慧，我们正是可以利用这次必然的国际结构震动。其实我认为这么一次冲击是必然的，只是我们积累到足够而对手腐朽到足够，它现在来了，很好。对于中国金融市场的冲击，也只是有限的时间，我们有防火墙。
   4，回到证券市场，就市场本身的发展规律，现在仍然在下半场，并且我们还无法甚至根本不必去预测终场。这次与历史不同，我们不应该以历史的爆涨暴跌的资金搏弈规律来简单判断。规律仍然是规律，但是市场却不是原来的市场。不同行业间的此起彼伏，整个市场短周期的趋势波动和长周期的稳定，我认为是将来的主要规则，虽然我现在仍然无法看到，这个长周期有多长，但我相信会超过我们历史上的所有周期。在这个周期中，市场不会整体大幅度下跌（就是我们所说的熊市，按照历史的统计大约是平均价格数年反复下跌80%左右）。取而代之的是市场的结构剧烈变化和短周期的波动（比如20%或者30%的剧烈波动）。
   5，就目前状态，采用PE投资法的人们和基金，现在应该马上体会到他们的无知了，什么是周期性行业，一个简单的知识现在需要学习了。体制的变革带来的市场获利，现在该付帐了。注入的资产，题材，更多的就是报表的数字，现在需要检验了，大小非是最清楚的，为什么要减，为什么要增发。基金成了靶子，泡沫和流动性，完全失控的信托责任造成的恶果。2008不是好年景，平均股价下跌是无法避免了。但也不是万恶的，不是很多人期望的牛熊转折。实体经济不会因为出口数据的下滑而转折的，中国增长仍然是现代人类历史上的一次伟大变革。信贷的控制也不会长期持续而伤害到经济的健康和发展。对于那一大部分高估的和周期转折的公司，时间换空间是主流；对于少数继续禀承中国发展责任行业企业而言，成长和价值仍然是主流，最主要的就是内需行业和科技行业。

KAIDO

所有的终场都是为新的剧目拉开帷幕。睡狮的苏醒将震惊全世界。

shirogumo

汗一下
好像还套在招商银行....