中国要向国际金融核心圈层坚定地叩门

KAIDO

中国要向国际金融核心圈层坚定地叩门                                       ——--安邦专栏评论
2007年全面爆发的次贷危机及其引发的全球金融动荡，将中国置于一种前所未有的复杂境地。对于外部环境的复杂化，中国政府首先感受到的是困难，温家宝总理不止一次表示，全球环境的复杂性造成了中国的决策困难。中国从未如此真切地感受到全球化带来的“双刃剑”效应，但别无退路，必须基于全新的全球化框架来进行决策。
应该意识到，除了困难之外，全球金融动荡也为中国提供了过去不曾有过的机会。在次贷危机冲击下，过去高傲地站在全球金融巅峰的一些发达国家的著名金融机构，也不得不在危机中低下头，接受来自发展中经济体的资金的救助。靠着长期经济增长、贸易顺差或资源能源产品积累了大量财富的国家和地区，正以主权财富基金的形态，在世界经济、金融舞台暂露头角。2007年11－12月，在次贷危机中遭受较大资产损失的花旗集团、瑞银集团、摩根士丹利、美林等金融机构分别宣布接受阿联酋阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司、中国投资有限责任公司、新加坡淡马锡投资公司等主权财富基金的大额投资入股。
注册资本金高达2000亿美元的中国投资有限公司，就是中国的主权财富基金。我们注意到，中国央行近期对主权财富基金的正面作用给予了高度肯定。央行在日前发布的《2007年国际金融市场报告》中强调，主权财富基金正成为金融市场的稳定性力量。主权财富基金大都采取了专业化、市场化运作手段，多元化、分散化投资策略，其在全球范围内配置资源，致力于获取长期投资收益。
对于西方国家的怀疑，中国央行的报告表示，主权财富基金与私人基金一样，按现有国际金融市场规则进行运作，因此应当享受与国际金融市场其他机构投资者同等的待遇。特别是发达国家和发展中国家的主权财富基金应享有平等待遇，应当在同等条件下进行竞争。央行还表示，主权财富基金奉行长期投资理念，更侧重于对实体经济进行投资，通常不谋求控股，运作较为稳健，是金融体系的一支稳定性力量。央行建议，应该反对各种形式的投资保护主义，尊重拥有大规模主权财富基金的新兴市场国家的自主权和投资意愿。
中国央行所作的声明，意在为发展中国家的主权财富基金，尤其是为刚诞生的中国投资公司“护航”，同时也展现了中国金融管理机构面对世界时的自信。
然而，战略上的投资机会并不一定会转变成现实的投资盈利。中国的主权财富基金虽然有着超级规模，掌握着令国际市场眼红的庞大资源，但在走向国际市场的过程中，还有着很多风险和挑战。中国投资公司在投资黑石集团30亿美元之后，遭遇次贷危机恶化，账面亏损一度超过50%；对摩根士丹利的50亿美元投资，账面亏损可能也高达数亿美元。尽管中投公司是着眼于长期的战略投资，但现实的损失使得中投公司在国内承受了不小的政治压力。
在我们看来，现在中国政府仍然向中投公司提供了较大的政治空间。但对于中国决策层来说，最重要的问题是在战略上要清楚：中国的主权财富基金今后要的是什么？投资收益当然是一个重要目标，但在这一历史性的机遇面前，中国拿出巨额资金投资国际，援助西方金融机构，更应该换回来在国际金融核心圈层的影响力或者认同。我们应该意识到，在西方的金融体系中，存在着某种意义上的金融核心圈层，这个圈层中的机构和人，对全球金融资源配置发挥了很大的影响，甚至能决定某些地区的生死。作为一个大国，中国迟早应该进入这个圈层，而不是永远游离于这个圈层之外，仅仅是一个只是钱多的“二等角色”。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
我们可以在短期内不介意中国用外汇资产换回一些打折资产，但当中国拿出这些真金白银的资产时，就应该在国际核心金融圈层的大门上，叩出清晰的响声。（AHJ）